久期财经讯，6月30日，惠誉将兖州煤业股份有限公司(YanzhouCoalMiningCompanyLimited，简称“兖州煤业”，.HK，.SH)的长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级从“BB-”上调至“BB+”。展望“稳定”。
同时，惠誉还将这家中国公司的发行规模5.5亿美元、息票率为5.73%的高级无抵押票据评级从“BB-”上调至“BB+”。该票据由由全资子公司兖煤国际资源开发有限公司(YancoalInternationalResourcesDevelopmentCo.,Limited)发行，由兖州煤业提供无条件、不可撤销担保。评级移出正面评级观察名单。
本次评级上调，是由于惠誉对兖州煤业的母公司兖矿集团和山东能源集团合并后的信用状况内部评估上调。此次调整反映了山东能源集团扩大经营规模、强化市场地位和适度改善财务状况。
惠誉根据其《政府相关企业评级标准》，采用自下而上的方法评估山东能源集团的信用状况，根据其最终母公司为山东省国有资产监督管理委员会(山东国资委)，从而上调了多个等级，反映出政府支持的可能性适中。兖州煤业的评级与其母公司的评级密切相关，因为惠誉根据其《母子公司评级关联性标准》对强关联进行了评估。
关键评级驱动因素
母公司的信用状况更强劲：合并使山东能源集团成为中国第三大煤矿公司，仅次于国家能源投资集团有限责任公司(ChinaEnergyInvestmentCorporationLimited，简称“国家能投”)和新成立的晋能控股集团有限公司(JinnengHoldingGroup，简称：“晋能集团”)。惠誉认为，山东能源集团的经营规模较大，盈利能力和经营现金流高于行业平均水平，财务弹性良好，信用状况高于合并前的兖矿集团。山东能源集团的单位经营现金流强于中国大多数省级煤炭国有企业(SOE)。
母公司与国家的联系：山东能源集团的地位、所有权和控制权被评估为“强(Strong)”，因为其完全由省级政府所有——70%由山东省国资委持有，10%由山东省社会保障基金理事会(ShandongProvincialCouncilforSocialSecurityFund)持有，20%由山东国惠投资有限公司(ShandongGuohuiInvestmentCo.,Ltd.，简称“山东国惠”，BBB+/稳定)持有。公司最近的合并是国家发起的，山东国资委直接任命公司董事会和管理层，并监督其战略和运营。
惠誉评估兖矿集体的记录和支持预期为“中等(Moderate)”，因为山东省政府为兖矿集团和原山东能源提供了有形支持，包括资产和土地注入以及补贴。然而，这些支持还不足以将合并实体的SCP提升至强劲水平。
违约带来的融资影响“强劲(Strong)”：惠誉将违约带来的融资影响评估为“强劲(Strong)”，因为山东能源集团在收入方面是山东省最大的省级国有企业，在资产方面是第二大的。它也是山东省GRE中最大的债券发行人。
违约带来的社会影响为“弱(Weak)”：惠誉将违约带来的社会影响为“弱(Weak)”，因为山东的大部分煤炭需求由其他省份的供应来满足。此外，山东能源集团一半以上的煤炭产量都在省外。惠誉预计山东能源集团将通过投资可再生能源来承担优化该省能源结构的责任，但由于缺乏详细的投资计划，惠誉尚未将此纳入GRE评估。
与母公司的紧密联系：惠誉认为他们的法律和业务联系是“中等(Moderate)”的，战略联系是紧密的。山东能源集团持股56.0%的兖州煤业是该集团的主要上市平台。到年底，母公司为兖州煤业的债务提供了约亿元人民币的担保，占其债务的11%。他们的主要董事会成员和管理层存在很大的重叠。年和年，兖州煤业约占集团煤炭产量的一半。年，母公司向兖州煤业注入了7家子公司。
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本文编辑：佚名
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